В отговор на американско-израелския удар срещу Иран цената на суровия петрол тип Брент се повиши с около 9% до около 79 долара за барел. Като се има предвид мащаба на конфликта в Близкия изток, тази реакция на пазара е сравнително умерена. Това отразява, от една страна, факта, че цените на петрола отчасти вече се повишиха предварително, отчитайки геополитическия риск, и второ, че петролният пазар все още не изглежда да оценява най-лошия сценарий - а именно продължително физическо прекъсване на доставките.

Ключовият въпрос за прогнозите е доколко физически добива на петрол в Близкия изток ще бъде спрян и за колко време. Състоянието на Ормузкия проток е от решаващо значение в това отношение. За първи път в съвременната история транзитът през пролива на практика е спрян. Това не е резултат предимно от преки ирански атаки, а по-скоро предпазно ограничаване, предизвикано от рязкото увеличаване на разходите за застраховка на танкерите в тази стратегическа точка.

Приблизително 20 % от световните доставки на петрол преминават през Ормузкия проток. Следователно една продължителна блокада би довела до съществено свиване на пазара и би могла да доведе до повишаване на цените на петрола значително над 100 USD за барел.

Няколко фактора биха могли, поне временно, да ограничат по-нататъшното повишаване на цените на петрола. Първо, петролният пазар навлезе в началото на 2025 г. с относително комфортен излишък от близо 2 млн. барела дневно, който би могъл отчасти да компенсира всяко прекъсване на доставките в Близкия изток. Второ, Саудитска Арабия и ОАЕ са в състояние да пренасочат част от износа си извън Ормузкия проток. Трето, в случай на краткотрайно прекъсване Съединените щати биха могли да смекчат въздействието чрез освобождаване на средства от стратегическите си петролни резерви. Четвърто, в рамките на 6-9 месеца продължителен ценови скок вероятно би предизвикал увеличаване на доставките от страна на американските шистови производители. 

Освен при петрола съществува и съществен риск от нарушения на световния пазар на втечнен природен газ (LNG). Катар е третият по големина износител на LNG в света, като осигурява около 20 % от глобалното предлагане; повече от четири пети от износа му преминава през Ормузкия проток и се доставя в Азия (само около 10 % отиват в ЕС). Ако доставките на катарски LNG рязко намалеят, цените вероятно ще скочат както в Азия, така и в Европа, тъй като двата пазара се конкурират за алтернативни товари - най-вече от САЩ. Този неблагоприятен сценарий вече е видим в ценовите движения от тази сутрин (2 март 2026): Европейският бенчмарк TTF поскъпна с около 20 % до 40 €/MWh поради опасенията за намаляване на доставките.

От глобална макроикономическа гледна точка основният риск е подновяване на инфлационния натиск, в съчетание с по-слаб растеж. На практика това би представлявало стагфлационен шок - един от няколкото такива епизода, наблюдавани през последните години. Мащабът на шока ще се определя в по-малка степен от краткосрочната пазарна волатилност и в по-голяма степен от това докъде ще се повишат цените и колко дълго ще останат високи.

Засиленото избягване на риска — изразяващо се в разпродажба по капиталовите пазари — обичайно подкрепя златото, традиционното „убежище“, като цените вече се доближават до 5400 долара за унция. По-високата премия за геополитически риск допълнително подсилва т.нар. „обезценяваща търговия“ (debasement trade), от която златото се възползва повече от година. Щатският долар също се засилва; в исторически  план подобни сътресения — съчетаване на по-високи цени на петрола с по-дълготраен конфликт — са били в подкрепа на долара.

Автор: Dominik Rusinko

Главен икономист, CSOB Czech Republic, drusinko@csob.cz

Отказ от отговорност: Всяко мнение, изразено в този документ, представлява личното мнение на автора. Информацията, съдържаща се в тази публикация, е обща по своя характер и е предназначена само за информационни цели. Тя не може да се разглежда като инвестиционен съвет, инвестиционно проучване или препоръка за инвестиране. Устойчивостта е част от цялостната бизнес стратегия на KBC Group NV (вж. https://www.kbc.com/en/corporate-sustainability.html). Ние вземаме предвид тази стратегия при избора на теми за нашите публикации, но задълбоченият анализ на икономическото и финансовото развитие изисква обсъждане на по-широк кръг от теми. Тази публикация не може да се счита за "инвестиционно проучване", както е описано в закона и разпоредбите относно пазарите на финансови инструменти. Всяко предаване, разпространение или възпроизвеждане на информацията под каквато и да е форма и с каквито и да е средства е забранено без изричното предварително писмено съгласие на KBC Group NV. KBC не носи отговорност за точността или пълнотата на тази информация.

Източник на информация: War in the Middle East: Oil and gas prices jump, with gold and the US dollar benefiting as safe havens. При противоречие между българския и английския текст, превес има оригиналният текст.